世界铜矿匮乏将推动市场大幅发展

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世界铜矿匮乏将推动市场大幅发展

来源：全球矿产资源网发布时间：2021-11-8 11:52:19

就其他大宗商品商品而言，目前铜比其他商品更为看涨，原因是供应紧张与未来需求仍存巨大空间。

铜在建筑、管道以输电线路中受到广泛使用，这让铜成为民用基础建设的关键性金属。

据罗斯基尔的一份报告预测显示，受人口和GDP增长、城市化和电力需求的推动，到2035年世界铜的年总消费量将超过4300万吨。2020年，世界铜矿山总产量仅为2000万吨。

电动汽车的持续发展是铜需求的巨大驱动力之一。电动汽车用铜量约是普通内燃机汽车的四倍。

电气化不仅包括家用汽车，还包括卡车、火车、建筑设备和电动自行车等两轮车辆。

充电站和可再生能源建设也需要铜，特别是太阳能光伏电池和风力涡轮机用铜量更多。

有色金属也是全球5G构建的关键组成部分。尽管5G是无线的，但它的部署需要更多的光纤和铜缆来连接建筑物内的设备。

急速增长的铜需求即将与供应紧缩铜生产产生矛盾。

除非采矿业在寻找和开发新铜矿方面进行重大投资，否则市场在未来十年铜将面临巨大缺口。

保守估计

据彭博社数据显示，在20年内，铜矿企业需要将全球铜产量翻一番以满足电动汽车年30%增长的需求，也就是从目前的每年2000万吨产量增加到4000万吨。

咨询公司CRU Group的数据显示，到2030年的10年内，全球绿色能源的铜消费量预计将增长5倍。

未来铜的使用与实现碳排放目标密切相关。

要从以化石燃料过渡到以清洁能源为基础，包括全球运输系统的电气化，将需要大幅提高包括铜在内材料的生产。

包括太阳能、风能和储能设备的大量建设都需要大量金属。

伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）的一份新报告指出，太阳能的未来十分广阔，从而为有色金属带来了机遇。这家总部位于苏格兰的大宗商品咨询公司预测，到2040年，光伏发电中铝、铜和锌的使用量将翻一番，从而推动需求增加。

Wood Mackenzie的高级研究分析师Kamil Wlazly在报告中写道：“铜用于高低压传输电缆和太阳能集热器。”

在基本情况下，与全球变暖观点一致，报告预计太阳能对铝的需求将从2020年的240万吨增加到2040年的460万吨；铜需求量将从2020年的40万吨增加到近70万吨；在基本情况下，全球锌消耗量将从0.4万公吨增加到0.8万公吨

目前采矿业增加铜产量的方法有两种：

◆一种是找到新的大型矿床开发成矿山；

◆或者铜矿改造以提高才开品位，通过这种两种方式增加新的产量。

铜矿紧缺，全球矿业公司计划通过扩张替代储备在开发

世界上一些最大的铜矿公司正在尽其所能扩大现有矿山并探索新矿床，以取代其迅速枯竭的铜储量。

2017年，智利政府批准以25亿美元扩建必和必拓的斯彭斯铜矿，这是仅次于埃斯康迪达的第二大铜矿。今年2月，该公司首席执行官迈克·亨利（Mike Henry）表示，该公司需要更多“面向未来的金属”，如铜。

去年，必和必拓成为澳大利亚矿业公司SolGold的最大股东，SolGold在厄瓜多尔开发Cascabel铜金项目。

巴里克黄金有兴趣从黄金向铜金属走向多元化。该公司已经拥有巴布亚新几内亚的Porgera矿，东临印度尼西亚，与中国紫金矿业（Zijin Mining）进行合作。

另一家大型金矿商纽蒙特公司（Newmont Corp.）今年早些时候与GT gold达成协议，收购junior及其在不列颠哥伦比亚省西北部金三角发现的Tatogga金铜矿。

英美资源集团表示，南非将是一个值得探索的良好地区。该公司将其全球发现战略重点放铜、镍、铅和锌等基本金属项目上。

矿石耗尽

为什么大型矿业公司如此热衷于获得新的铜供应？很简单，因为目前全球各大铜矿山的矿石即将耗尽。

大宗商品研究单位（CRU）预测，如果没有新的投资，到2034年，全球铜矿产量将从目前的2000万吨降至1200万吨以下，导致供应缺口超过15万吨。预计在2035年之前，将有200多座铜矿耗尽矿石，而在建的新铜矿将不足以取代它们的产量缺口。

一些最大的铜矿的储量正在减少；大型密集型项目将作业从露天转为地下，他们不得不大幅降低生产速度。例如，世界上最大的两座铜矿，智利的埃斯康迪达铜矿和印度尼西亚的格拉斯堡铜矿，以及地球上最大的露天矿丘基卡马塔铜矿。

这些产量对全球铜市场意义重大，因为智利是世界上最大的铜生产国，供应了世界30%的铜金属。雪上加霜的是，智利的铜品位在过去十年中下降了约25%，给市场带来的实际金属铜大大减少了。

根据Goehring&Rozencwajg Associates最近的一份报告，预计在整个十年内新增铜矿将令人失望。而标普全球市场情报估计，从1990年到2010年，新发现的铜矿发现数量平均每年近增长50万吨。从2010年后铜新发现数量下降了80%，仅为每年800吨。

根据Goehring&Rozencwajg的说法，近十年新发现的世界级铜矿数量将大幅下降，现有矿山的枯竭问题将加速。

我们知道勘探并不容易，特别是考虑到世界上大多数大型高品位矿床已经被发现。但为什么大型铜矿企业不能简单地利用现有储量来满足不断增长的需求呢？

事实是，他们一直是。铜业公司增加产量的主要方式是降低最低开采品味，而不是派遣勘探队到世界各地翻找岩石，寻找下一个巨大的铜矿。

这样做的方法相当简单。矿山计划基于最低开采品味，这是公司以给定价格开采所需的最低品位。低于这个品位的矿石都留在地下。当金属价格上涨时，这家矿业公司每吨的利润会更高，因此它能够基于最低开采品味上盈利。

到2015年，铜行业的总品位已经比2001年低30%，每吨年产量的成本在此期间飙升了四倍——这两个都是品味消耗过度的典型迹象。

根据Goehring&Rozencwajg模型，该行业正在“接近最低品位的下限”，而开采品味扩张不再是可行的解决方案。

报告总结道：如果预测正确，那么铜矿产量将陷入涨无可涨的地步。

在过去10年中，新增铜储量急剧放缓，新发现的铜储量自2010年以来下降了80%。

今十年只有5座新铜矿山被加速开发，智利的埃斯康迪达、斯彭斯和克布拉达·布兰卡、巴拿马科布雷和刚果民主共和国的卡莫阿·卡库拉项目。

在巴拿马科布雷（Cobre Panana），每年30万吨铜矿的产量中有近一半流向韩国。根据一项为期15年的承购协议，加拿大矿业公司First Quantum Minerals将每年从巴拿马科布雷向韩国LS Nikko铜冶炼厂运送12.2万吨铜精矿。

Kamoa Kakula铜矿项目是一家合资企业，由Ivanhoe Mines（39.6%）、紫金矿业集团（39.6%）、Crystal River Global Limited（0.8%）和刚果民主共和国政府组成。卡库拉于2021年5月25日实现了商业化生产，目前第1阶段的产量预计为200000吨/年，第二阶段将增加200000吨/年，峰值产量将超过800000吨/年。

今年6月，艾芬豪签署了两份收购协议，一份是与合作伙伴中国紫金矿业的子公司签订的；另一家与中国大宗商品交易商中信金属（CITIC Metal）合作，将卡库拉铜矿50%的产量分别出售，卡库拉铜矿是该合资企业两座矿山中的第一座。换句话说，卡莫阿·卡库拉的第一阶段生产100%流向中国

在智利的三座矿山——埃斯康迪达、斯彭斯和克布拉达（Teck Resources）的“二阶段”扩张。

2016年，世界上最大的铜矿——智利埃斯康迪达（Escondida）的大股东必和必拓（BHP）承诺斥资2亿美元扩建其Los Colorados选矿厂。这一扩张将有助于抵消矿石品位下降的影响，并增加铜产量增量，在未来十年内达到年均120万吨。必和必拓持有Escondida 57.5%的股份，力拓持有30%，其余12.5%的股份由JECO公司和JECO2有限公司持有。

JECO是三菱日本矿业金属公司（Mitsubishi Nippon Mining&Metals）和三菱材料公司（Mitsubishi Materials Corp.）之间的一家日本合资企业。目前尚不清楚Escondida的任何产品是否被JECO Corp.收购。

必和必拓2月份表示，斯彭斯矿的扩建预计将在一年内完成。一旦运营达到满负荷生产，至少在2026年之前，该公司的年产量将达到30万吨。斯彭斯铜矿的所有权由必和必拓和总部位于圣地亚哥的Minera Spence SA各占一半。

Teck Resources的Quebrada Blanca二期项目预计在其28年矿山寿命的前五年内生产316000吨/年铜当量。

2019年，这家加拿大公司完成了一笔12亿美元的交易，总部位于东京的住友金属矿业公司和住友商事公司将通过8亿美元和4亿美元的出资，收购项目所有者Compaia Minera Teck Quebrada Blanca S.a.30%的权益。与Escondida一样，两家日本公司是否会分享而极端的部分生产，或者是否只是分享利润，目前尚不清楚。

综上所述分析表明，在新铜供应集中的五个矿山中，有四个矿山与非西方买家签订了承购协议，这些协议要么已经到位，要么已经暗示。

就Kamoa Kaukula而言，100%的初始产量将由两家中国公司进行分配，其中一家拥有合资项目39.6%的股份。根据2017年的承购协议，Cobre Panama近一半的年产量流向韩国一家冶炼厂。Escondida和Quebrada Blanca均为日本公司的部分所有——可以假设生产将流向日本。

Wood Mackenzie金属和采矿部门高级副总裁兼高级分析师Kamil Wlazly的一份新报告指出，2050年净零排放需要额外交付1900万吨铜，这意味着埃斯康迪达需要年产达100万吨以上，并在未来20年内每年投入生产，这意味着，在未来二十年中，世界开采的铜需要每年增加100万吨，最终到2040年达到4000万吨。在接下来的20年中，每年都需要有一个“埃斯康迪达”铜矿投产。

假如全球绿色革命没有达到大家想象的程度，到2040年只需要增加1000万吨产量，即年3000万吨。但这也远非易事。我们仍然在谈论未来20年每年新投产一个相当于Collauhuasi矿。

据我们所知，目前并没有每年超过20万吨落入投产，更不用说50万吨或100万吨了

铜矿投产需要多年时间

根据彭博（Bloomberg Intelligence）的数据，从首次勘测到铜金属的平均交付周期增加了四年，达到近14年。在美国和加拿大等地，矿商可能面临着导致重大延误风险，铜矿开发需要20年的时间并不罕见。

资源民族主义。由于发现铜矿数量不断下降，现有矿藏正在迅速枯竭，资源开采公司不得不多样化，进入有地缘政治风险的国家勘探。

最近的一项研究指出，在过去一年中，有34个国家的资源民族主义风险显著增加。

根据2021年3月的数据，现在被评为“极端风险”的国家Verisk Maplecroft的报告，包括主要的非洲铜生产商赞比亚和刚果民主共和国。

路透社报道，全球42%的铜生产目前处于政治不确定性之下，这可能会影响未来的生产。

在智利，有一项提议的立法，如果得到智利参议院的批准，将对铜的销售征收高达75%的特许权使用费，前提是铜的价格高于目前的4美元。

高盛（Goldman Sachs）在5月份的一份报告中表示，新法律可能会使100万吨年铜供应面临风险，约占全球产出的4%。

同样在5月，刚果民主共和国政府禁止出口铜和钴精矿，就在同一个月，艾芬豪矿业公司的大型卡莫阿-卡库拉铜矿项目实现了商业化生产。

据一个行业游说团体称，据报道，赞比亚正在考虑对税收制度进行彻底改革，尽管事实上，赞比亚的铜矿商已经停止了20亿美元的计划投资，因为2019年引入的10%的特许权使用税使这些项目无法实施。

气候变化

1.5摄氏度的上升被认为是一个转折点，超过这个转折点，进一步变暖将带来灾难性的后果。

我们知道，智利是世界上最大的铜生产国，它的水资源存在问题，必须对该国干旱的北部地区用于开采铜的海水进行淡化。

该国的铜委员会Cochilco估计，到2030年，采矿海水脱盐行为将增加156%，其中90%的脱盐海水用于铜加工。

路透社说，严重干旱正在使国家的河流和水库干涸，这些河流和水库对零排放水电的生产至关重要。在某些情况下，这意味着政府将不得不更加严重地依赖化石燃料，这可能会阻碍国际社会应对全球变暖的努力。

由于气候变化使得本已稀缺的水资源和矿产资源更难获得，成本也更高，对现有矿山的保护和对新矿藏的搜寻将加剧，从而导致潜在的产量下降，更高的运营成本以及水和土地使用者之间的冲突。

除了电气化和脱碳外，还需要足够的铜用于所有其他用途，如建筑布线和管道、基础设施建设、输电线路等。除此之外，发展中国家对铜的需求激增。

在中国经过多年的经济增长，2013年人均铜使用量也只有7.1千克。随着中国人口的城市化、基础设施的建设和消费社会的发展，没有理由怀疑中国的铜消费量不会接近甚至超过美国、日本和韩国的水平。中国有13.9亿人口，即使中国消费量略有增加，也将转化为巨大的需求增长。

拥有13.6亿人口的印度，目前人均仅使用0.4千克铜。该国正在实现现代化，需要大力投资电力基础设施。根据国际能源机构（IEA），印度的电力生产将需要每年增长20%，以跟上其经济和人口增长的步伐。只要达到所需的电力目标，印度的年铜消费量将翻一番。

预计非洲将在未来几十年推动全球增长，因为那里的人口在增加。

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，随着各国经历工业化和基础设施建设时期，金属消费通常与收入一起增长，直到实际人均GDP达到15000-20000美元。

有几个国家也在IMF的15000美元以下脱颖而出

1.

印度尼西亚——11812美元

2.

菲律宾——8908美元；

3.

印度——6700美元

4.

巴基斯坦——4690美元

印度尼西亚、菲律宾、印度和巴基斯坦距离人均GDP的也将有进一步增长，全球铜需求可能会继续大幅增加。

根据矿物教育联盟的数据，每个美国人一生都需要950磅（430公斤）的铜。

结论

即使电动汽车的渗透率为30%，我们仍需要在20年内每年再发现2000万吨铜，即到2040年达到4000万吨，而目前全球开采产量为2000吨。

这样的目标并非不可实现，但需要在铜矿勘探方面进行重大投资，投资规模前所未有。任何拥有规模和品位可观的铜矿床的初级铜矿，都可以吸引大型或中型收购方，这有助于为未来铜矿提供融资，并将其投入商业生产。

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